【央行：12月社会融资规模增量为1.94万亿元】

1月12日，央行发布的数据显示，2023年12月末，社会融资规模存量378.09万亿元，同比增长9.5%，增速比上月高0.1个百分点。其中，12月份增量为1.94万亿元，比上年同期多6169亿元。全年增量累计为35.59万亿元，比上年同期多3.41万亿元。

解读：有专家表示，12月金融数据弱于市场预期，除了基数影响外，也反映出短期经济内生动力依然相对较弱的问题，虽然社融同比增速回升0.1个百分点，但主要还是依靠政府债融资拉动，因此我们认为央行仍有必要在一季度采取更多货币宽松操作以提振经济，降息、降准均存在落地的可能性，短期内长债利率或将震荡偏强运行。

【上交所：发行人不得直接或者间接认购自己发行的债券】

1月12日，上交所发布进一步规范债券发行业务有关事项。发行人不得直接或者间接认购自己发行的债券。发行人不得操纵发行定价、暗箱操作；不得以代持、信托等方式谋取不正当利益或者向其他相关利益主体输送利益；不得直接或者通过其他主体向参与认购的投资者提供财务资助、变相返费；不得出于利益交换的目的通过关联金融机构相互持有彼此发行的债券；不得有其他违反公平竞争、破坏市场秩序等行为。

【发改委：用好地方政府专项债券 加快项目开工建设】

1月12电，国家发展改革委召开全国发展改革系统投资工作会议。会议强调，要高质量推进增发国债项目工作，加快清单转发下达和项目实施，切实加强项目监管。要发挥中央预算内投资效益，加快下达投资计划，提高计划执行质量。要用好地方政府专项债券，抓紧做好项目准备，加快项目开工建设。

【两部门：建立城市房地产融资协调机制 精准支持房地产项目合理融资需求】

住房城乡建设部和金融监管总局近日联合印发《关于建立城市房地产融资协调机制的通知》。通知明确，发挥城市人民政府牵头协调作用，在地级及以上城市建立城市房地产融资协调机制，研判房地产市场形势和房地产融资需求，协调解决房地产融资中存在的困难和问题，按照公平公正原则，综合房地产项目的开发建设情况及项目开发企业有关情况，提出可以给予融资支持的房地产项目名单，推送金融机构，做好融资支持。通知要求，金融机构要按照市场化、法治化原则做好评估，对正常开发建设、抵押物充足、资产负债合理、还款来源有保障的项目，建立授信绿色通道，优化审批流程、缩短审批时限，积极满足合理融资需求。对开发建设暂时遇到困难但资金基本能够平衡的项目，不盲目抽贷、断贷、压贷，通过存量贷款展期、调整还款安排、新增贷款等方式予以支持。

【北交所公司（企业）债券市场今日开市】

北交所债券市场迎来又一里程碑事件。1月15日，北交所公司（企业）债券市场将正式开市，首批上市债券共3只，债券的简称分别为“24京资01”“24京投01”和“24智都01”，对应债券代码分别为821001、821002和821003。从规则发布到受理审核，再从发行承销到上市交易，北交所公司（企业）债券业务全面落地仅用时87天，市场再次见证“北交所速度”。截至目前，北交所合计受理39单公司（企业）债发行，计划发行金额合计697.9亿元，单个项目最高计划发行金额达100亿元。

【回售、提前兑付、现金要约收购轮番登场 城投公司花式“甩高息包袱”】

据媒体报道，据广发固收刘郁团队统计，2023年因票面利率调低而回售的城投债数量达547只，金额合计3062亿元，两者均较2022年增加了50%左右。去年9月后，城投债提前兑付金额明显放量，2023年四季度城投债累计提前兑付837亿元。去年12月尤甚，该月提前兑付金额高达473亿元，环比增长178%，创历史新高。除了回售、提前兑付之外，2023年10月以来，城投平台的现金要约收购亦开始密集出现。中国货币网数据显示，今年以来，截至2024年1月10日，已有9只城投债完成现金要约收购。花式“甩包袱”背后，是一揽子化债政策支持下，城投公司短期流动性压力锐减，因而顺势主动管理负债结构，压降高息融资成本。

【中信、中德、万和3家券商及6名保代被罚 涉及可转债项目】

1月12日，证监会最新在官网公布6份行政监管措施决定书，分别对中信证券、中德证券和万和证券采取出具警示函措施，对6名保荐代表人采取监管谈话措施，受罚内容均与投行项目存在发行当年即亏损、营业利润比上年下滑50％以上等情形，涉及恒逸石化、永东股份和永吉股份可转债项目。

【奥园境外债重组获通过 更多出险房企化债仍“在路上”】

据财联社报道，1月12日，中国奥园在公告中表示，其境外债务重组计划已获相关法院批准。此前于1月10日，该公司股东特别大会表决通过了发行强制可转换债等相关议案。按获批生效重组方案，奥园将发行新的融资工具对原有约61亿美元境外债进行置换，包括4只共计23亿美元的新债务工具，以及14亿股普通股、1.43亿美元无息强制可转换债券、16亿美元永续债。据悉，奥园推进的境外债重组方案，主要以“债转股”形式展开，采取此种路径有利于重组方案获得通过，也可减轻近两三年内应对境外债务清偿的压力。公开资料显示，奥园存续的12只境内标准化公开债务产品，于去年9月通过整体展期。业内预计，奥园实现债务重组后，其未来几年有望将减少境外债务支付压力本息约49亿美元。

【广东：支持更多符合条件的民间投资项目发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）】

广东省人民政府发布《关于促进民营经济发展壮大进一步推动民营经济高质量发展的实施意见》。其中提到，鼓励民营企业参与重大战略、重大项目和补短板项目建设，常态化向民间资本推介优质投资项目。支持更多符合条件的民间投资项目发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）。

【美联储博斯蒂克：利率需至少保持不变至夏季以防止物价再次上涨】

美联储博斯蒂克表示，利率需至少保持不变直至夏季以防止物价再次上涨；美国在通胀方面的进展可能放缓。

公开市场：

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，1月12日以利率招标方式开展了650亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。Wind数据显示，当日750亿元逆回购到期，因此单日净回笼100亿元。本周（1月15日至1月19日）央行公开市场将有2270亿元逆回购到期。

信用债事件

■龙光集团：在香港停牌以待内幕公告，此前法院把清盘呈请聆讯押后至本周；

■“H18远洋1”拟再次展期：6月底前支付2亿元本金，剩余15亿展期至2026年6月；

■华夏幸福：拟于1月12日向债券持有人支付小额兑付剩余金额1.25亿；

■中国奥园：境外债务重组计划获法院认许；

■重庆万州经开：完成发行5亿元“24万州经开MTN001”，获19.86倍认购；

■国美电器：去年12月新增被执行标的总金额约5.17亿元，未能按期兑付“18国美01”利息；

■昆明安居集团：“23昆明公租SCP002”拟于1月21日偿付本息约5.28亿元；

■马鞍山经开区建设投资：“21马鞍经开MTN001”完成要约收购，截至目前已无存续金额；

■郴州发投：5.16亿元“24郴投集团MTN001”获超4.58倍认购，票息3.18%创存续债新低。

市场动态：

【货币市场|货币市场利率多数上行】

上周五，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期上行5.23BP报1.6825%，7天期上行0.62BP报1.8415%，14天期上行4.69BP报2.0172%。

Shibor短端品种集体上行。隔夜品种上行5.1BP报1.678%；7天期上行4.7BP报1.846%；14天期上行5.6BP报1.988%；1个月期上行0.1BP报2.297%。。

银行间回购定盘利率多数持平。FR001涨8.0个基点报1.83%；FR007持平报2.2%；FR014持平报2.15%。

银银间回购定盘利率全线上涨。FDR001涨6.0个基点报1.69%；FDR007涨1.0个基点报1.85%；FDR014涨6.67个基点报2.0%。

【利率债|国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.44%】

上周五，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.44%，10年期主力合约跌0.21%，5年期主力合约跌0.14%，2年期主力合约持平。

银行间主要利率债收益率多数上行。截止北京时间16:30，10年期国债活跃券230026收益率上行1.3bp报2.518%，5年期国债活跃券230022收益率上行0.5bp报2.405%，10年期国开活跃券230210收益率上行1.75bp报2.73%。

【信用债|信用债收益率多数小幅上行，全天成交近1200亿元】

上周五，信用债收益率多数小幅上行，全天成交近1200亿元。城投债、地产债逆市走强，“20津投10”涨超12%，“PR金交投”、“22万科02”涨超10%。AAA级中短期票据中，1年期收益率上行0.52个基点报2.5242%，AAA级城投债中，1年期收益率持平报2.5627%。

涨幅超2%的信用债共25只，其中“20津投10”、“PR金交投”、“22万科02”涨幅位居前三，分别涨12.79%、10.29%、10.22%，分别成交185.77万元、0.14万元、4574.02万元。

跌幅超2%的信用债共8只，“21金地MTN002”、“21金地MTN004”、“PR乐行债”跌幅位居前三，分别跌5.51%、4.7%、3.32%，三只债分别成交4770.2万元、213万元、4.9万元。

高收益债：共29只收益率高于15%的信用债有成交，其中“19石榴02”、“H9龙控01”、“H0阳城04”收益率位列前三，分别为472%、253.5%、228.02%，三只债分别成交2811.67万元、12.33万元、2.01万元。收益率处于8%-15%区间的信用债共20只，其中“22龙湖01”、“22不动02”、“21金地01”收益率位列前三，分别为13.51%、11.58%、10.47%，与中债估值的偏离度分别达-2181.11bp、-413.79bp、-9063.22bp，三只债分别成交3763.29万元、910万元、2229.97万元。

【欧债市场|欧债收益率集体收跌，英国10年期国债收益率跌4.9个基点报3.788%】

上周五，欧债收益率集体收跌，英国10年期国债收益率跌4.9个基点报3.788%，法国10年期国债收益率跌5.7个基点报2.675%，德国10年期国债收益率跌5个基点报2.182%，意大利10年期国债收益率跌7.4个基点报3.725%，西班牙10年期国债收益率跌6.3个基点报3.084%。

【美债市场|美债收益率多数下跌，2年期美债收益率跌9.4个基点报4.159%】

上周五，美债收益率多数下跌，2年期美债收益率跌9.4个基点报4.159%，3年期美债收益率跌7.1个基点报3.937%，5年期美债收益率跌4.2个基点报3.841%，10年期美债收益率跌2.1个基点报3.948%，30年期美债收益率涨0.6个基点报4.18%。